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O mercado de opções foi
criado com o objetivo básico de oferecer um mecanismo de proteção ao mercado de
ações contra possíveis perdas. Uma vez que os preços e retornos dos instrumentos
financeiros estão sujeitos a flutuações imprevisíveis, as opções podem ser
usadas para adaptar o risco às expectativas e metas do investidor. Os
participantes do mercado que usam opções para limitar os riscos de oscilação de
preços (operações de "hedge") são conhecidos como "hedgers". Entretanto, o
mercado também precisa de participantes que estejam dispostos a assumir o risco:
estes são chamados "especuladores".
Uma opção de um ativo
adjacente será ou o direito de comprar o ativo (opção de compra) ou o direito de
vender o ativo (opção de venda) a um determinado preço e dentro de um
determinado período de tempo no futuro.
O fator principal aqui é que o proprietário (comprador) da opção
tem um direito, e não uma
obrigação. Se o proprietário de uma opção não exerce este direito antes do fim
do período de tempo pré-determinado, a opção e a oportunidade (direito) de
exercê-la deixam de existir.
O vendedor de uma opção, entretanto, é obrigado a preencher os requerimentos da
opção se a opção for exercida. No caso de uma opção de compra de uma ação (Call),
o vendedor vendeu o direito de comprar aquela ação. O vendedor da opção de
compra é portanto obrigado a vender a ação ao proprietário da opção de compra
(comprador) se a opção for exercida, e pelo preço pré-determinado.
No caso de uma opção de venda de uma ação (Put), o vendedor vendeu o direito de
vender aquela ação. O vendedor da opção de venda da ação é portanto obrigado a
comprar a ação do proprietário da opção de venda (comprador) se a opção for
exercida, e pelo preço pré-determinado.
Características das
operações com opções:
Volatilidade:
A oscilação de preço é uma das principais características das opções. Os papéis
chegam a variar mais de 50% em apenas um dia devido ao baixo valor.
Liquidez:
O mercado de opções é sempre constituído por opções de ações de alta liquidez no
mercado, no entanto, nem todas as opções da mesma série ou papel têm uma alta
liquidez. Dia de exercício: Data limite para os titulares exercerem seu direto.
Este dia ocorre nas terceiras segundas-feiras dos meses pares.
As opções permitem que o investidor "alavanque" sua posição, aumentando o
retorno potencial sobre um investimento sem aumentar o montante do capital
investido, pois o capital investido inicialmente para comprar uma opção é
relativamente pequeno em comparação com o ganho.
Contudo, quando dois investidores se comprometem em uma operação a ser realizada
no futuro, os riscos são evidentes. Um dos investidores pode tentar cancelar a
operação ou simplesmente pode não ser capaz de honrá-la financeiramente. Por
esse motivo, todo capital aplicado em opções pode ser perdido, e o investidor
(comprador) deve estar ciente desse risco. Por sua vez, o lançador de uma opção
deve ter capacidade financeira para cobrir eventuais prejuízos potencialmente
vultosos, bem como dispor de garantias suficientes para atender às exigências de
margem.
Tipos de Exercício:
Americano:
(as utilizadas
atualmente no Brasil) - Uma opção do tipo americana possui um direito (mas não
uma obrigação), que pode ser exercido a um determinado preço a qualquer momento
até a data de exercício.
Europeu: O
titular só pode exercer o direito na data de vencimento.
Quem atua:
Lançador: É o
investidor que vende a opção e assume os compromissos de comprar ou vender
determinada quantidade da ação a um preço fixado ou até o vencimento da opção ou
em data determinada, mediante o recebimento de um prêmio. O lançador de venda
assume a obrigação de vender as ações-objeto a que se refere a opção, após o
recebimento de uma notificação de que a posição foi exercida. O titular pode, a
qualquer tempo, negociar seu direito de venda em mercado, por meio de uma
operação de natureza oposta.
Titular:
É o investidor que compra a opção e adquire os direitos tanto de comprar como de
vender ações referentes a esta opção. O titular pode, a qualquer tempo, negociar
seu direito de compra em mercado, por meio de uma operação de natureza oposta.
Lançador X Titular: O lançador de uma opção tem uma posição bem mais
arriscada. O prejuízo potencial referente a uma posição vendida em opção de
compra ou posição vendida em opção de venda é ilimitado quando o preço do
ativo-objeto se movimenta em direção contrária às expectativas, aumentando para
uma opção de compra ou diminuindo para uma opção de venda.
No
caso do titular de uma opção o prejuízo máximo é limitado. A situação pode mudar
quando a posição é combinada, processo conhecido como lançamento de opção
"coberta". Nesse caso, a posição vendida em uma opção de compra com uma posição
comprada no ativo-objeto, ou posição vendida em uma opção de venda com uma
posição vendida no ativo-objeto.
O
lançador de uma opção de compra acredita que o preço das ações no mercado à
vista irá cair a um nível abaixo do preço de exercício, assim o titular não irá
exercer a opção e o lançador ganhará o valor do prêmio.
Prêmio: O lançador de uma opção recebe um prêmio para assumir a
obrigação de vender (opção de compra) ou comprar (opção de venda) se exercido
pelo titular. Como qualquer compromisso financeiro, ele deve honrar essa
obrigação se designado para tal. O prêmio é o preço da opção, é negociado entre
o comprador e o vendedor no momento da operação em mercado e pago no momento da
aquisição da opção. Reflete fatores como condições de oferta e demanda, prazo de
vigência da opção, diferença entre o preço de exercício e o preço à vista da
ação-objeto, volatilidade, dentre outros.
Expiração da opção:
Os investidores devem estar cientes das regras em relação a expiração das opções
e seu possível exercício ou não. Informe-se com suas corretora das regras
internas da mesma em relação as opções.Os investidores também devem estar
cientes das regras de exercício. Em alguns locais, uma opção de compra que, no
dia do exercício, esteja abaixo do preço da ação subjacente, poderá ser exercida
automaticamente. Cabe ao investidor avisar que não deseja exercer, ainda que
isso seja benéfico para ele. Faça o raciocínio inverso para a opção de venda.As
corretoras determinam um horário final, próximo ao exercício, em que o
proprietário de opções possa dizer o que deseja que seja feito.
Riscos: Aplicar em opções é muito arriscado. O investidor pode perder
todo capital aplicado e deve estar ciente disso. Um dos lados pode tentar
cancelar a operação ou não ser capaz de honrá-la financeiramente. Por isso, o
lançador de uma opção deve ter capacidade financeira para cobrir eventuais
prejuízos bastante altos e dispor de garantias suficientes para atender às
exigências de margem. Se as condições de mercado não forem favoráveis à
estratégia de investimento, o titular corre o risco de perder todo o
investimento em um período de tempo relativamente curto. A opção é ativo
esgotável que perde o valor no vencimento. Isto significa que o comprador de uma
opção que não a venda no mercado secundário nem a exerça antes do vencimento
perderá todo o investimento.
Definições
Arbitragem: É a operação que tem por objetivo tirar proveito de variações
na diferença de preço entre dois ativos ou entre dois mercados, ou de possíveis
mudanças nessas diferenças. É menos arriscado que a especulação, já que as
posições ficam travadas em dois segmentos de mercado.
Especulação: É derivada da participação dos investidores dispostos a
assumir o risco com expectativa de ganho. As opções permitem que o investidor
alavanque a posição. Desta forma é possível aumentar o retorno potencial sobre
um investimento sem ampliar o montante do capital investido, já que o valor
aplicado na compra de uma opção é relativamente pequeno em comparação com o
ganho.
Hedge: O mercado de opções foi criado para oferecer um mecanismo de
proteção ao mercado de ações contra possíveis perdas. Definido como proteção, o
hedge é a tomada de posição em mercados futuros oposta à posição no mercado à
vista. O objetivo é minimizar os riscos de perdas financeiras caso haja mudança
nas expectativas do investidor. Pode ser utilizado também quando o investidor
assume posições no futuro para monitorar e fixar o preço de um ativo desde o
presente. Como os preços e retornos dos ativos financeiros sofrem flutuações
imprevisíveis, as opções podem ser usadas para adaptar o risco às expectativas e
metas do investidor. Os participantes do mercado que usam opções para limitar os
riscos de oscilação de preços são conhecidos como "hedgers".
Uma opção de
um ativo adjacente será ou o direito de comprar o ativo (opção de compra) ou o
direito de vender o ativo (opção de venda) a um determinado preço e dentro de um
determinado período de tempo no futuro.
O fator
principal aqui é que o titular (comprador-proprietário) da opção tem um direito,
e não uma obrigação. Se o titular de uma opção não exerce este direito antes do
fim do período de tempo pré-determinado, a opção e a oportunidade (direito) de
exercê-la deixam de existir.
O lançador
(vendedor) de uma opção, entretanto, é obrigado a preencher os requerimentos da
opção se a opção for exercida. No caso de uma opção de compra de uma ação
(call), o lançador (vendedor) vendeu o direito de comprar aquela ação por um
preço específico. O lançador da opção de compra é portanto obrigado a vender a
ação ao titular da opção de compra (comprador) se a opção for exercida, e pelo
preço pré-determinado.
No caso de uma
opção de venda de uma ação (put), o lançador vendeu o direito de vender aquela
ação. O lançador da opção de venda da ação é portanto obrigado a comprar a ação
do titular da opção de venda (comprador) se a opção for exercida, e pelo preço
pré-determinado.
Preço de
Exercício e Data de Exercício
O preço
pré-determinado de uma opção é conhecido como o preço de exercício. Quando uma
opção de compra é exercida, o proprietário (comprador) paga pela ação o preço de
exercício. Quando uma opção de venda é exercida, o proprietário (comprador)
recebe pelas ações o preço de exercício.
A data após a
qual a opção deixa de existir corresponde a data de exercício.
Expiração da
opção
Os
investidores devem estar cientes das regras em relação a expiração das opções e
seu possível exercício ou não. Informe-se com suas corretora das regras internas
da mesma em relação as opções.
Os
investidores também devem estar cientes das regras de exercício. Em alguns
locais, uma opção de compra que, no dia do exercício, esteja abaixo do preço da
ação subjacente, poderá ser exercida automaticamente. Cabe ao investidor avisar
que não deseja exercer, ainda que isso seja benéfico para ele. Faça o raciocínio
inverso para a opção de venda.
As corretoras
determinam um horário final, próximo ao exercício, em que o proprietário de
opções possa dizer o que deseja que seja feito.
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